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方圆支承投资者交流会纪要

时间:08-12-02 00:00    来源:申万宏源

2008年11月27日,方圆支承副董事长余云霓先生、董事兼董秘高海军先生应邀参加申万09年年会,就公司情况与部分机构投资者进行了深入交流与沟通,现就会议内容整理如下:一、公司情况概述马鞍山方圆回转支承股份有限公司是国内第二大回转支承生产商,拥有25年的行业经验,是国内最早研制生产回转支承的企业,07年销量近4万套,占据普通工程机械回转支承市场约25%市场份额,仅次于徐州罗特艾德。

截止前三季度,公司实现营业收入2.79亿元和归属母公司净利润7428万元,同比增长59.8%和135%,7-9月份实现营业收入9464万元和归属母公司净利润2381万元,同比增长50%和100%,环比下降8%和13%。前三季度和三季度分别实现EPS0.40元和0.13元。公司拥有货币现金1.3亿元,经营性现金流1400万元,经营状况良好。

Q:公司的主要客户有哪些,占比情况如何?A:公司目前是国内主要工程机械主机厂商回转支承的主要供应商,占有柳工约50%、三一50%-60%、中联70%、山河100%、玉柴50%、徐重20%市场份额。

公司07年产量4万余套,与罗特艾德相当。

Q:公司下半年需求情况如何,预计明年上半年情况如何?A:进入08年下半年以来,工程机械用回转支承需求增速呈现一定程度放缓,特别是小型挖掘机需求放缓明显。积极财政政策推出以来,公司需求变化不大,预计真正体现公司业绩还需要时间。09年情况目前还无法预测,下游工程机械厂商库存仍然较多,需要时间消化,预计到明年4月份以后需求将逐渐明晰。

Q:公司的订单情况如何?A:公司国内客户每年会向公司下达年度初步订单,但实际执行情况一般按月度计量,所以目前公司无法准确判断下游需求情况。公司国外客户相对稳定,一般年度订单都可以按进度完成。

Q:公司明年的增长点来自何处?A:公司今年预计可以完成回转支承产量近6万套(中圈3万套,小圈3万套,大圈500套)。明年公司的业绩增长主要来自于精密级圈和大圈的产能释放,公司3万套精密级圈和2000套大圈产能将于明年逐步释放。预计公司明年精密级圈产量在1-1.5万套,大圈有望达到1000套,小圈将继续增长至4万套。

Q:精密级圈和大圈产能如何消化?A: 精密级圈最大的消化对象是外资挖掘机厂。根据行业数据预测,08年挖掘据总产量有望达到8.6万台,其中外资挖掘机有望达7万台,这是公司精密级圈的主要客户群体。而目前外资挖掘机主机厂商仅有烟台信一和安铁克思分别为其韩系和日系主机厂商生产,市场缺口仍然很大。预计公司占有外资挖掘机市场份额15%-20%可以期待。目前公司精密级圈正在主机厂商试用,09年将重点开拓日系挖掘机厂商。此外,风电、雷达也是公司精密级圈的目标客户市场。

但目前风电付款条件相对苛刻,不是公司重点发展方向。大圈目前国内只有罗特艾德可以供应,国内市场进口替代空间巨大,公司大圈产品具有明显价格优势。如2.8米直径大圈,公司产品销售价格约70-80万元/套,同类进口产品价格需150万元/套。

Q:原材料价格如何?A:公司主要原材料是环形钢坯,占生产成本约65%。目前环形钢坯价格基本维持在8000-9000元/吨,较最高价11000元/吨下跌约20%-25%。公司使用钢坯是车轮和轮毂用钢,相对价格依然较高和坚挺。

Q:产品价格和毛利率如何?A:普通中圈均价在6000-7000元/套,预计09年价格将下降5%,毛利率水平约30%多。精密级回转支承价格在10000元/套,毛利率超过45%。

Q:回转支承市场容量多大?A:很难判断回转支承整体容量,粗略估计工程机械回转支承需求量超过15万套。随着技术的发展,回转支承被大量应用于非工程机械,风电、军工、医疗、太阳能、大型港口机械等新兴领域成为回转支承发展的重要方向。

Q:出口情况如何?A:公司出口情况良好。由于海外订单严格按照年度执行,订单执行更有保障。

今年出口收入占全年收入的6%,预计明年将继续快速增长。其中高空作业车、太阳能、重卡将成为出口重点领域,预计明年出口量将接近1万套。

Q:目前回款情况如何?A:10月份以后公司回款情况有所放缓。公司应收账款占总资产比重一直控制在8%-10%,目前已经接近10%。总体而言,公司现金流情况稳定。