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方圆支承公司点评:结构改善 替代进口

时间:09-04-28 00:00    来源:中信建投证券

一季度毛利率大幅下降一季度,公司营业毛利率28.51%,同比下降约20 个百分点。这主要是由于:消化去年相对较高的库存原材料成本;在建工程大量转固,在产能未有效释放之前增加单位固定成本;由于受金融危机影响,下游需求下降致市场竞争激烈,公司对传统产品进行了调价。

二季度开始好转,全年不改增势虽然一季度同比大幅下降,但呈现逐月好转的趋势。2 月份、3月份收入环比分别增长62.38%、68.22%。4 月份,公司产品销量虽然仅为去年同期一半左右,但由于精密级等销量上升,收入基本持平。公司预计二季度营业收入比去年同期增长17%,归属于母公司的净利润增长15%;上半年虽然产品销量低于去年2.98万套水平,但由于产品结构改善,预计收入与去年持平,利润下降10~30%。在下半年不出现大的滑坡情况下,年报制定的全年目标收入增长30%、净利润增长15%有望实现。

产品结构逐渐改善公司产品利润率高,在于公司不断开发出新的产品用于替代进口。和进口产品相比,公司的价格优势在1/4~1/3 左右。公司产品已经进入军队系统,车载雷达回转支承实现“方圆”造;已经与国内一家独资企业签订1.5 兆瓦风电回转支承合作协议,有望在二季度交付首批产品,然后进入小批量生产。随着公司3 万套精密级回转支承、2000 套大型回转支承项目的逐渐达产,公司产品将对外资大型挖掘机、履带起重机、风电设备等进行配套,部分替代进口,公司产品结构逐渐优化。

下半年可能再融资发展重装、风电支承公司年报披露,去年7 月第一次临时股东大会通过的计划在经济开发区购买318 亩土地、建设风电、重型机械用回转支承和研发、检测中心项目没有实施。公司拟在今年下半年投资6~8 亿元,资金来源于自筹和再融资。虽然公司发展风电支承的时间较晚,但起步较高、有技术优势,预计会在较快时间内占领一定市场份额。同时,计划投资900 万元、在金家庄工业园买地40 亩建设环形锻件生产线项目,预计短期内难以实施。