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方圆支承深度报告:结构调整蓄势待发

时间:10-03-01 00:00    来源:东吴证券

回转支承应用广泛,行业竞争激烈,中高端回转支承是未来发展趋势。回转支承是机械设备中的重要零部件,广泛应用于工程机械、冶金机械、化工机械、医疗机械和军工设备。近两年行业新进者增多,竞争加剧,毛利率下滑。中高端回转支承技术壁垒较高,是未来回转支承行业发展趋势。

方圆支承主要为工程机械提供配套回转支承。工程机械配套回转支承的生产占比90%以上。原材料环形钢坯的价格逐渐走高,成本压力较大;上游供应商相对集中,具有一定的依赖性。公司与下游大型工程机械制造商贸易关系稳定,占有较高市场优势。

成立长沙方圆,投资重型机械配套支承,规划长远。公司投资3600 万元合资成立长沙方圆,便于向位于长沙的三大工程机械龙头企业拓展业务。公司投资7300 万元于马鞍山开发区新建重型机械配套支承生产基地,该项投资有望使公司2012 年业绩同比增长50%以上。

盈利预测与估值。

根据工程机械未来市场情况和公司工程机械配套支承业务的历史情况,及公司新增投资项目的未来收入预测:2010 年~2011年,公司实现销售收入分别为3.5 和3.86 亿元。对应每股收益分别为0.26 元和0.29 元。